2022年5月，加密货币市场经历了一场史诗级崩盘，Luna币（及其稳定币UST）的“死亡螺旋”让无数投资者血本无归，这场风暴中，亏损最大者并非普通散户，而是多个深度绑定的机构与个人，他们既是Luna生态的“建造者”，也是最终的“买单者”。
机构投资者：锚定Luna生态的“巨鲸”
亏损最惨重的当属与Terraform Labs（Luna发行方）深度绑定的机构，韩国加密交易所Coinbase Korea（现Upbit韩国）曾持有大量Luna和UST，据披露，其持仓在崩盘后价值蒸发超90%，单日浮亏达数亿美元；新加坡基金Mirae Asset旗下的加密基金也重仓Luna，净值一度暴跌60%，引发投资者集体赎回，Terraform Labs的早期投资者，如DCG（Digital Currency Group）、Jump Trading等，不仅面临股权价值归零，其关联的稳定币储备资产也因UST脱钩而大幅缩水，合计亏损或超10亿美元。
个人投资者：信仰崩塌的“散户军团”
普通散户的亏损同样触目惊心，许多投资者被Luna“算法稳定币”的高收益吸引，在UST脱锚后仍盲目抄底Luna，希望“反弹回本”，Luna币价从30美元暴跌至0.0001美元以下，意味着持仓者几乎全部归零，韩国、越南等地的散户社群中，有人因爆仓负债百万，甚至出现极端案例——一名投资者在社交媒体留下“破产”遗书后轻生，暴露出风险教育的缺失与投机狂热的恶果。
创始人与关联方：从“天才”到“罪人”
创始人Do Kwon的个人命运也随Luna崩盘急转直下，他虽未直接承担财务亏损，但其个人声誉、商业帝国彻底崩塌：韩国警方以涉嫌金融诈骗为由通缉他，蒙特内哥罗被捕后面临引渡争议，Terraform Labs被集体诉讼索赔超百亿美元，更讽刺的是，Do Kwon团队在崩盘前仍通过抛售UST和Luna套现，据链上数据，其关联地址在危机前转移了超1亿美元资产，这一行为让“创始人亏损”的说法显得苍白，反而加剧了公众对“恶意割韭菜”的质疑。
